Telecom, gli analisti vedono salire il rapporto debito/ebitda

Di Francesca Gerosa

Con i numeri domestici in peggioramento e leggermente sotto le attese (fatturato -10,7% a 4.080 milioni, ebitda -11,9% a 1.943 milioni, ricavi wireline -8% e dei servizi mobili -18,3% nel secondo trimestre dell'anno), Telecom Italia è stata costretta ad abbassare la guidance sull'ebitda di quest'anno da "low single decline" a "mid single digit decline" (Mediobanca Securities stima -4,4% anno su anno).

Si tratta di indicazioni già allineate alle stime di Equita (rating hold e target price a 0,7 euro confermati sul titolo) forse un po' più caute sul lato domestico (l'attuale stima della sim è -7,9%) e di Banca Akros (rating accumulate ma target price tagliato da 0,77 a 0,65 euro). E' stata, invece, confermata la guidance sul debito, visto inferiore a 27 miliardi, e questo per gli analisti di Equita è una previsione piuttosto confortante rispetto ai timori di rafforzamento patrimoniale che esistono sul gruppo.

"La limatura della guidance sull'ebitda attesta però che il rapporto debito/ebitda di Telecom Italia a 2,4 volte non dovrebbe scendere nell'anno ma forse salire lievemente", avvertono gli analisti di Equita. Anche se le aspettative del consenso già scontavano parzialmente l'evoluzione negativa del mercato domestico, gli analisti di Banca Akros, che avevano già previsioni conservative, oggi le hanno tagliate ulteriormente a livello di ebitda di un ulteriore paio di punti percentuali.

Hanno anche preso in considerazione un impatto più che proporzionale sul free cash flow del gruppo anche a causa dei maggiori oneri finanziari. Insomma, "i risultati di Telecom Italia sono stati deboli, la guidance sull'ebitda è stata tagliata. L'unico aspetto positivo è la conferma che lo scorporo della rete prosegue", concludono gli analisti di Banca Akros.

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