Di Francesca Gerosa
Piaggio scivola dello 0,75% a 1,985 euro stamani a Piazza Affari dopo aver chiuso il mese di settembre con vendite in crescita del +0,9% in India, in lieve miglioramento rispetto ai due mese precedenti. Buona la performance del segmento quattro ruote a 711 unità vendute, mentre il segmento delle tre ruote ha registrato un calo del 2% rispetto allo stesso periodo dell'anno passato. Ancora deboli le vendite della Vespa.
I dati di settembre per gli analisti di Intermonte (rating neutral confermato sul titolo) sono in leggero miglioramento ed evidenziano un andamento migliore del mercato. Tuttavia sono ancora deboli e li portano a rivedere al ribasso i volumi attesi per quest'anno in India dove il mercato sta evidenziando segnali di debolezza.
Per tutto il gruppo gli analisti di Equita stimano che nel terzo trimestre le vendite non siano progredite rispetto al -12% realizzato nel primo semestre anche perché l'Europa si confermerà in calo di oltre il -15% nonostante qualche miglioramento fuori dall'Italia, l'Asia dovrebbe mostrare un calo contenuto del fatturato, piuttosto marcato però in India (oltre -10%) principalmente per la svalutazione della valuta locale.
Gli esperti ipotizzano quindi un fatturato nel terzo trimestre di circa 303 milioni (-13%) e un ebitda di circa 33 milioni (-20%). Sulla base di queste stime, l'ebitda a fine anno sarà del 6% inferiore alla precedente attesa, quindi a circa 158 milioni, in flessione dai 176 milioni del 2012. L'utile netto del gruppo è visto quasi dimezzarsi da 42 a 27 milioni di euro.
"Continuiamo a scommettere su una ripresa decisa del fatturato in Europa nel 2014. Tuttavia l'andamento erratico nelle altre aeree geografiche, che ci ha imposto un nuovo taglio alle stime 2013, ci induce a considerare stime di ebitda 2014-2015 a circa 190-215 milioni rispettivamente o dell'8% più contenute rispetto alle precedenti", precisano gli analisti della sim che hanno anche tagliato le stime di eps 2014-2015 del 19% circa (12 centesimi di euro e 17 centesimi).
Calcolando un rapporto prezzo/utile 2014-2015 di circa 16 e 12 volte rispettivamente, la valutazione di Piaggio è stata abbassata del 4% a 2,20 euro (implicitamente P/E 2015 di 13 volte).
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Vendite in India ancora deboli, la ripresa per Piaggio arriverà nel 2014
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